Kapitalismus wird oft als das Wirtschaftssystem der letzten 300 Jahre definiert, das durch (i) freie Märkte und (ii) Privateigentum an den Produktionsmitteln gekennzeichnet ist. Doch laut McMillan ist diese Definition fehlerhaft.

Märkte gibt es seit Tausenden von Jahren; sie sind in den letzten 300 Jahren nichts Neues. Und seit Menschen mit der Landwirtschaft begonnen haben, gibt es auch privat besessene Produktionsmittel.

Was also ist Kapitalismus? Was ist das Neue, das vor etwa 300 Jahren aufkam und den Kapitalismus kennzeichnet? Die Antwort sind Unternehmen. Kapitalismus bedeutete, dass das Kapital (die Produktionsmittel) vom individuellen Besitz der Bauern, Handwerker, Spediteure usw. in den kollektiven Besitz großer Unternehmen überging.

Die Handelsgesellschaft

Illustration der Umwandlung von Realkapital in Finanzkapital durch die Handelsgesellschaft.

1.  Begrenzte persönliche Haftung. Unternehmen sind eigenständige juristische Personen. Unternehmer können Unternehmen als Vehikel nutzen, um Geld zu leihen, das sie in große und verrückte Ideen investieren, ohne ihr gesamtes Privatvermögen zu riskieren. Wenn etwas schief geht, trägt das Unternehmen den Schaden und kann anstelle der Unternehmer bankrott gehen.
   
   
2. Kapitalumwandlung. Angenommen, Sie möchten in ein Schiff investieren, können sich aber nur ein Drittel des Schiffs leisten. Es wäre ziemlich sinnlos, das Schiff physisch in drei Teile zu zerlegen und ein Teil zu kaufen. Eine bessere Lösung besteht darin, das Schiff einem Unternehmen zu überlassen, sodass Sie stattdessen ein Drittel des Unternehmens besitzen.

1694 wurde die Bank of England gegründet. Zwei Jahre später erlebte die Bank einen massiven Ansturm auf die Banken. Doch der König und die Reichen hatten so viel in die Bank investiert, dass ihre Interessen durch deren Scheitern gefährdet waren. Daher rettete die Regierung die Bank vor dem Bankrott.

Staatlich unterstützte Bankunternehmen wurden zu einer beispiellosen Erfolgsgeschichte. Dank der öffentlichen Förderung konnten sie größere Risiken eingehen als je zuvor und sichereres und stabileres Geld schaffen.

Das staatlich unterstützte Firmenbankwesen unterbrach die Umwandlung von Kapital und ermöglichte die Schaffung von Finanzanlagen auf Steroiden. Dies ermöglichte zunächst eine Ausweitung der Geldmenge und ein höheres Wachstum. Aber es hob auch die Instabilität des Bankenwesens auf ein systemisches Niveau, schuf Boom-Bust-Zyklen und löste tiefe Wirtschaftskrisen aus.

Der Kapitalismus ist ein Pakt mit dem Teufel, der sich nicht mehr auszahlt. An der Wende zum 21. Jahrhundert haben sich die Fehler des Kapitalismus verschärft, während seine Fähigkeit, Wohlstand zu fördern, verschwunden ist.

Frühere Versuche, den Kapitalismus zu reparieren, sind gescheitert. Heute kann sich Kapital so schnell bewegen und verändern, dass Regulierung und Überwachung nicht Schritt halten können. Wie die Forschungsabteilung der Deutschen Bank feststellt, „ist die Berichterstattung der Banken mittlerweile so komplex geworden, dass sie jede Kontrolle und Bedeutung verloren hat“.

Im digitalen Zeitalter ist die Kapitaltransformation außer Kontrolle geraten. Der Kapitalismus baut überall systemische Risiken auf. Alles, von Investmentbanken bis hin zu Versicherungsgesellschaften und Energiehandelsunternehmen, muss durch öffentliche Sicherheitsnetze gerettet werden, um einen wirtschaftlichen Zusammenbruch zu vermeiden. Dies führt jedoch nur zu mehr moralischem Risiko und baut größere Risiken auf, die früher oder später zu einem großen Finanzcrash in der Zukunft führen werden.

Was kann man jetzt machen? Um den Kapitalismus zu reparieren, ist mehr Regulierung keine Option. Wie Einstein sagte: „Wahnsinn ist, immer wieder das Gleiche zu tun und jedes Ergebnis zu erwarten.“

Wir freuen uns, Jonathan McMillan, den brillanten Kopf hinter dem 2014 erschienenen Buch „The End of Banking“, begrüßen zu dürfen, der über sein neues Buch „Capitalism and the market economy“ sprechen wird.

Jonathan McMillan ist ein Pseudonym, das die Zusammenarbeit zweier außergewöhnlicher Autoren darstellt – ein Banker einer großen internationalen Bank, der anonym bleiben möchte, und Jürg Müller, Direktor von Avenir Suisse, dem größten liberalen Thinktank der Schweiz.